出品：新浪财经上市公司研究院
作者：郑权
近日，41家纯证券业务A股券商陆续披露了半年报。据wind数据统计，41家券商上半年合计实现营收2475.3亿元，同比下降19.23%；合计实现净利润713.73亿元，同比下降27.35%。
研究认为，证券业上半年业绩普遍下降的原因是自营收入的大幅下降。自营投资业务收入的下降，与低迷的市场行情相关。
业绩的下降尤其是自营收入的下降往往伴随着净资本等风控指标的下降。因为自营业务等重资产业务，与券商的净资本等指标密切关联。
证监会《证券公司风险控制指标管理办法》明确了以净资本为核心的风险控制指标体系，同时对风险覆盖率、流动性覆盖率、净稳定资金率、资本杠杆率等作了强制性规定。
2022年上半年，净资本最高的是中信证券，为1344.99亿元，较今年年初增加25.03%；净资本最低的是华林证券，为46.37亿元，与年初基本持平；增幅最大的是财通证券，金额为218.21亿元，较年初增加31.56%；降幅最大的是东北证券，金额为114.17亿元，降幅12.98%。
东北证券净资本降幅最大 IPO承销颗粒无收
净资本不仅是衡量券商风控水平的重要指标，也是券商净资产中流动性较高、可快速变现的部分，衡量了证券公司资本充足和资产流动性状况。
东北证券净资本的下降，说明公司资产流动性出现了恶化趋势，风险增大。
2022年上半年，东北证券实现营业收入24.03亿元，同比下降17.9%；实现归母净利润2.07亿元，同比下降70.61%。
东北证券营收下降是因为自营业务、投行业务收入下降明显，而净利润降幅超过营收降幅是因为营业利润率大幅下降。
2022年上半年，东北证券投资业务（自营业务） 收入为0.52亿元，同比下降84.6%。投资业务营业利润率为22.17%，同比下降65.62%。
2022H1，东北证券投行业务收入为0.53亿元，同比下降49.34%；营业利润率为17.34%，同比下降39.8%。
东北证券投行收入之所以大幅下滑，主要是因为IPO承销项目颗粒无收。2021年上半年，东北证券完成1单IPO项目，主承销额为8.05亿元。
中原证券沦为盈利“倒数一哥” 投行利润竟为负值
wind显示，今年上半年净资本降幅排名第二的是中原证券。2022年年初，公司净资本为91.01亿元，2022年上半年末为80.25亿元，同比下降11.82%。
净资本的下降往往意味着重资产规模的下降或负债的增加，而重资产规模的下降往往与业绩下降紧密相连。
今年上半年，中原证券实现营业收入7.88亿元，同比下降66.28%；实现归母净利润-1.25亿元，在41家上市券商中垫底。
分业务看，2022年上半年，中原证券自营业务（投资净收益+公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资收益）收入为1.61亿元，同比下降93% 。自营收入的下降，与全球宏观经济多种因素叠加冲击、国内降准、美元加息、大宗商品上涨以及股债跷跷板等因素密切相关。
2022H1，中原证券投行收入为1.2亿元，同比下降55.05%；营业利润为-0.07亿元，上年同期的数据为0.54亿元。投行业务利润为负值，是中原证券转亏的重要原因。
2021年上半年，中原证券完成 IPO主承销项目共6单，再融资项目2单，股权主承销金额累计56.83 亿元；完成企业债项目1单，公司债项目6单，债权类主承销金额累计37.02亿元。
今年上半年，中原证券完成 IPO主承销项目1单，比去年同期减少5单；股权主承销金额累计12.96亿元，同比下降77.19%；完成公司债项目7单，债权类主承销金额累计20.73亿元，同比下降44%。
可见，无论是中原证券的股权承销金额，还是债权承销金额，都在大幅下降，说明公司投行业务竞争力在减弱。
今年上半年，41家上市券商的投行收入合计259.1亿元，同比减少2.5%。而中原证券55%的收入降幅，显然跑输行业。
