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  • 欣旺达动力电池野蛮生长:无视过剩风险亏本抢市场 分拆上市或生变

    发布时间: 2022-09-22 17:33首页:主页 > 观察 > 阅读( 92 )

      出品:新浪财经上市公司研究院

      作者:昊

      9月20日晚,欣旺达发布公告,子公司欣旺达电动汽车电池有限公司(以下简称“欣旺达汽车电池”)拟与义乌市人民政府签署《项目投资协议书》,在义乌市人民政府辖区内投资建设“欣旺达义乌新能源动力电池生产基地项目(暂定)”,项目计划总投入约213亿元,达产后将形成50GWh的动力电池及储能电池产能。

      值得注意的是,就在5天前,欣旺达刚刚宣布在宜昌建设大型动力电池基地。

      9月15日,欣旺达公告称,将联合东风集团和东风鸿泰,在宜昌市人民政府辖区内投资建设“欣旺达东风宜昌动力电池生产基地项目”,项目规划总投资约120亿元,规划建设30GWh动力电池生产基地。

      近年来,在消费电子用锂电增长乏力的情况下,欣旺达大举进军动力电池市场,以价换量,不惜赔本赚吆喝抢占市场。

      然而,锂电行业早已步入充分竞争的微利时代,随着新能源汽车渗透率不断提升,产能过剩担忧也在逐步加重。仍处在野蛮生长阶段的欣旺达动力电池业务,要实现分拆上市,如何兼顾市场份额和利润,将成为最棘手的问题。

      以价换量亏本抢市场 动力电池分拆上市计划或生变

      欣旺达起家于消费电子锂电池,尽管自2008年起就涉足动力电池,但此后多年并未在动力锂电领域坚定投入。

      近年来,消费锂电增长日益乏力,同时新能源汽车渗透率快速提升,欣旺达终于下定决心主攻动力锂电。

      去年起,欣旺达先后在惠州、南昌、南京、枣庄、什邡、珠海、宜昌、义乌等多地加速建设动力电池生产基地,拟投资金额超700亿元,规划产能超过220GWh。

      随着新建产能逐步达产,欣旺达也以肉眼可见的速度在抢占竞争对手的市场份额。

      2020年,欣旺达未进入国内动力电池装车量前十行列;2021年,公司动力电池总出货量3.52GWh,其中国内装车量2.06GWh,市占率1.3%,位列装车量第十;而最新数据显示,今年1-8月,欣旺达在中国市场动力电池装车量达4.04GWh,排名跃升至第五。

      今年上半年,依靠不断增加的产能,欣旺达动力电池实现收入42亿元,同比大增631.92%。因产品提价以及规模效应逐渐体现,欣旺达动力电池业务毛利率同比提高2.37个百分点,达到8.76%。

      不过,抢占市场的代价也不可谓不大。

      数据显示,上半年动力电池出货放量之后,欣旺达8.76%的毛利率仍大幅落后于同期宁德时代亿纬锂能国轩高科动力电池业务12.5-15%的毛利率水平。

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      净利润数据可以更加直观反映该业务的盈利情况。

      2018年至2021年,欣旺达动力电池业务的扣非净利润分别为-1.46亿元、-3.05亿元、-6.07亿元和-10.60亿元;今年上半年,欣旺达动力电池继续亏损5.05亿元,且相比去年同期的-4.03亿元,亏损幅度仍在扩大。

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      以价换量带来的产销两旺,自然无法让投资者保持乐观。今年上半年,欣旺达股价大幅调整,最大跌幅达到腰斩,参与定增的机构被深度套牢。

      值得一提的是,欣旺达在2021年末就已启动汽车动力电池业务分拆上市计划,旗下子公司欣旺达汽车电池公司将作为独立公司主体上市,预计2023-2024年提交IPO。

      不过,从近两年持续大亏的业绩来看,欣旺达动力电池要想按期实现上市,希望正变得渺茫。

      事实上,并非只有动力电池业务亏损,欣旺达的看家主业消费锂电,以及储能业务盈利能力也在下滑。

      受手机等消费电子市场低迷影响,上半年欣旺达消费电池毛利率为15.78%,同比下降1.51个百分点;同期,欣旺达储能业务实现收入1.79亿元,同比去年增长70.39%,但毛利率与去年同期相比大降5.86个百分点至18.57%。

      无视产能过剩忧虑 仍疯狂融资扩产

      就在欣旺达近一周连续宣布新建动力电池产能的同时,国家监管部门刚刚提示过行业过剩风险。

      9月15日,国务院新闻办公室新闻发布会上,工业和信息化部副部长辛国斌表示,新能源汽车目前成为了一个风口行业,吸引了大量技术、资本向这个行业汇拢、集聚,加之一些地方政府也有转型升级方面的愿望,在各方面因素的共同作用下,在部分省市、地方确实存在着盲目投资和重复建设的情况。

      这已是行业主管部门今年以来第二次提及“新能源汽车盲目投资”。

      2022年3月举办的第八届中国电动汽车百人会论坛上,辛国斌曾提到,要针对当前产业发展情况进一步加强统筹布局,坚决遏制盲目投资、重复建设。

      监管层反复警示风险的背后,是行业发展速度大大超出原先预期。

      今年1至8月,国内新能源汽车产销分别达到了397万辆和386万辆,市场占有率达到了22.9%。而按照2020年制定的规划,国内新能源汽车渗透率到2025年达到25%。也就是说,5年的国家产业发展规划,实际只用了一半左右时间就提前实现了。

      即便如此,欣旺达仍无视风险,继续加快动力电池的投资步伐。

      数据显示,欣旺达连续多年进行大额资本开支,2022年仅半年的资本开支额就已经超过了2021年全年。而与此同时,公司经营性现金流则长期显著低于资本开支。

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      巨额支出之下,欣旺达急需“补血”。

      8月26日,欣旺达汽车电池又获得了69.2亿元的增资,包括欣旺达全资子公司惠州新能源、国家绿色发展基金、英飞尼迪、深投控、申万宏源等23家企业以货币形式参与此次增资。

      今年2月,理想汽车、上汽集团广汽集团、和谐海河、车和家等19家投资方共斥资24.3亿元,参与了欣旺达汽车电池首轮融资,获得了欣旺达汽车电池约19.5%的股权。

      去年11月,欣旺达刚刚完成定增事项,以41.90元的价格发行9344万股,融资39亿元。

      而截至今年6月末,欣旺达账面全部资金约百亿元,有息负债则达到近130亿元,资金链仍十分紧张。

    文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
    转载自:https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2022-09-22/doc-imqmmtha8342147.shtml?finpagefr=p_115
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