一家顶尖的精炼和贸易商称，前所未有的实物需求再加上流动性相对较差的市场中出现投机兴趣，引发了银价屡创新高的上涨行情。
“白银需求巨大，是我们以前从未见过的水平，”MKS PAMP SA首席执行官James Emmett在接受采访时表示。“这不是一个投机性历来都这么强的市场，而且未来必然还会发生更多由短期参与者推动的涨跌。”
去年银价上涨了一倍多，创下1979年以来最佳年度表现，并且今年以来又进一步上涨了50%。在周一突破每盎司117美元、再创历史新高的过程中，银价录得了2008年全球金融危机以来最大的盘中涨幅。
这轮迅猛涨势的支撑因素包括全球动荡，以及所谓的“贬值交易”，即投资者抛售主权债券和货币，转而购买贵金属等硬资产。但白银涨得甚至比黄金更多、更快，而且日内的剧烈波动反映出市场被投机兴趣掌控。
其中部分原因是流动性较差。按当前价格、以伦敦市场的平均成交量计算，伦敦黄金交易的日成交额约为白银的五倍。而就算是这样，银价近期的波动比以往也要剧烈得多。
Emmett表示，投资者害怕踏空，正在“追高”。他还说，一些担心自己错过了黄金上涨行情的投资者，把白银用作了替代品以及一种“宏观经济地缘政治押注”。
Emmett还说，实物需求仍然是银价的关键驱动因素，零售和批发订单继续超过供应。尽管纽约商品交易所仓库的白银流出，为伦敦市场提供了一定的喘息空间，但大量白银流向印度，仍导致整体批发市场供应紧张。
印度对白银的巨大需求是去年上演的历史性逼空背后的一个重要因素。当时关税担忧导致大量白银被锁在纽约商品交易所的仓库里，而买家在排灯节前涌入伦敦市场。
市场供应紧张也导致部分白银 —— 就像黄金一样 —— 改走空运而非传统的海运路线。“现在，你根本等不了集装箱在海上漂那么久，”Emmett说道。
