来源：财通社
今日，国际黄金期货与现货价格再创新高，盘中一度突破5500美元/盎司。
行情大好之际，大量持金者选择趁高位变现，资金开始从囤金转向兑现。
这一变化，本应为交易活跃的黄金市场注入更多流动性，却在深圳水贝引发了一场意想不到的风暴。
作为全国最大的黄金珠宝集散地，往年临近春节，水贝总是人声鼎沸。
但1月下旬，这里的空气却明显变了味。人流依旧密集，情绪却从热闹转向焦灼，甚至带着几分绝望。
金价暴涨的背景下，深圳市杰我睿珠宝有限公司（下称“杰我睿”）的黄金交易平台出现提现困难，迅速成为水贝乃至全国黄金圈关注的焦点。
01
一个平台，三套玩法
公开资料显示，杰我睿成立于2014年6月，注册资本1100万元，法定代表人张志腾。
公司最初是水贝地区一家典型的黄金原料交易商，从上游供货方采购、回收黄金原料，再向下游小商户供货，赚取价差和流转收益。
但近年来，杰我睿的业务结构发生了明显变化。公司逐步将触角伸向贵金属零售领域，并向散户开放黄金预定价交易，风险敞口也随之放大。
在线下，杰我睿在水贝设有实体门店，主营贵金属及珠宝买卖、回收。
而在线上，公司先后搭建了多个小程序平台，包括“杰我睿珠宝”“龙冶金”“金城金世界”。
其中，“杰我睿珠宝”负责回收业务，“龙冶金”销售贵金属板料，“金城金世界”则承载零售黄金成品业务。
三个小程序看似各司其职，实则互为补充。
最初，“杰我睿珠宝”小程序几乎承载了所有业务，囊括约价回收、贵金属买卖、黄金首饰销售。
水贝在2025年9月传出多家黄金料商“跑路”的消息后，杰我睿开始主动拆分业务。
2025年10月，“龙冶金”上线，板料购买被单独剥离；2025年12月，“金城金世界”上线，主要销售黄金首饰与金条。
拆分之后，“杰我睿珠宝”侧重无实物约价回收、贵金属寄存及首饰销售，某种程度上可“看空”贵金属；“龙冶金”则主打全款或低预定价购买板料，更像是在“看多”黄金。
更关键的是，这三个小程序并非真正独立运营。用户在不同平台的账户余额、所购板料可以内部互通、随意划转。
例如，投资者在“龙冶金”上购买的金条，可以一键“送料”至“杰我睿珠宝”上进行回收，也可以在“金城金世界”将其转换成金料后抢购产品。
截至目前，上述三个小程序已全部不可见。不过，多位此前已经注册过的投资者对澎湃新闻表示，仍能打开杰我睿相关小程序。
02
网红老板坚称不跑路
杰我睿的核心人物张志腾，在水贝并非无名之辈，他和多名亲友都是当地小有名气的金圈网红从业者。
其本人在小红书拥有近7万粉丝，自称是一个热爱分享珠宝知识，喜欢健身的水贝珠宝人。
多位投资者在接受媒体采访时表示，自己选择杰我睿，原因并不复杂：回收、销售价格相对实惠，工费低，甚至常有免工费活动。
更重要的是，平台这一两年运营正常，对老板张志腾也比较信任。
然而，眼下看来，张志腾却是辜负了投资者的信任。
1月19日，张志腾在直播中表示，有关部门检测到大量异常账号，提供了400多人的名单，要求平台处理，并出具实物交易的相关证据。
他在持续至1月20日凌晨的直播中强调，自己绝对不会跑路。
但恰恰是这场直播，让不少用户意识到问题的严重性。相关内容在小红书迅速发酵，恐慌情绪开始蔓延。
1月20日，大量深圳本地投资者涌向水贝，围堵杰我睿门店。异地客户赶不及，有人干脆叫了美团跑腿代取。
在挤兑压力下，杰我睿当日给出的方案是，每人可提现5万或10万元现金，或提取50克黄金，现场开放3个窗口受理。
1月21日，情况进一步恶化。有关方面将投资者安排至附近大厦的广场登记，近千人在寒风中排队七八个小时。
最终，他们得到的方案是，每人每日仅可提取1克黄金或等值500元现金。有投资者苦笑称，这更像是“低保”。
当晚，张志腾再次在小红书直播，展示个人资产，称有两个亿左右，试图稳定情绪，但信任裂缝已然形成。
03
40倍杠杆断裂
多名投资者向第一财经表示，自1月20日起，杰我睿线上平台已无法正常提现。
据了解，杰我睿此前宣称，公司平台注册用户约15万人。
第一财经看到的一份投资者资金统计表显示，截至1月26日下午3时，杰我睿线上平台未结清余额合计约133.92亿元，涉及广东、福建、山西、江西、安徽等11个省份的投资者。
另一份呈报材料显示，截至1月27日，仅初步实名统计的涉案未结算金额达2.46亿元，但部分投资者认为这一数字明显偏低。
1月25日，杰我睿发布公告，承认公司已资不抵债，并已主动申请政府部门对资产进行监管。
根据该公告，杰我睿依然将每日提现额度统一限制为1克黄金或500元现金。
另外，杰我睿宣布自当日起，线下将不再安排登记业务，相关事宜需通过线上登记通道办理。
杰我睿表示，与其达成和解的客户可选择分期兑付或一次性打折清偿。
这一方案，令抱有期待的投资者彻底破防。
1月26日，投资者被统一安排至罗湖体育馆协商，杰我睿安排法务团队现场与投资者签署协议。
有投资者向《经济观察报》反映，协议内容显示：若投资者同意以本金两折清偿，7天内打款；若其同意四折清偿，则一年内完成打款。
不少人选择报警，并取得深圳市公安局罗湖分局的报案回执。
另据《每日经济新闻》调查，杰我睿的核心业务除了实物回收，就是“空约”，即上文提及的预定价交易。
参与“空约”模式的投资者仅需缴纳约30元保证金，就可锁定1克金价，无期限博弈涨跌。
按当前国内约1200元/克的金价计算，这相当于加了约40倍杠杆。
这类定价业务，本质上是无牌照的期货私盘交易，游离于监管之外。
04
结语
1月28日上午，深圳市罗湖区工作专班发布情况通报称，区政府已介入杰我睿经营异常问题，并督促企业履行主体责任。
这份情况通报披露，“杰我睿负责人及相关核心管理人员均在岗，积极开展与投资人沟通、资产梳理和兑付等工作。”
针对投资人反映的诉求，罗湖区工作专班表示其正在核查中。
1月27日，张志腾在杰我睿平台发布声明，表示自己“没有跑路，人还在深圳”。
他还称自己“是被人做局了”，自己私底下已经求饶了，“但是这些人不撒手，非得榨干我的最后一滴血，不得已翻脸了。”
事实上，在张志腾起家的小红书平台上，相关爆料仍在不断发酵。
多名投资者称，其与杰我睿发生资金往来时，收款方并非公司对公账户，而是指向相关个人账户。
随着信息逐渐扩散，部分投资者开始相互比对、整理所掌握的账户资料，有人直言“这跟洗钱很相似”。
还有投资者进一步梳理工商信息后发现，至少有36家企业被指与张志腾本人及其亲友存在关联。
不过，上述说法目前均停留在投资者层面的披露与统计，尚未得到权威部门的确认，相关资金流向、关联关系仍有待监管部门进一步调查厘清。
围绕杰我睿的挤兑风波，诸多关键问题仍悬而未决，我们也将持续跟踪事件进展。
