2026年1月31日，均瑶集团旗下的金融主体——爱建集团发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润-16.8亿元到-14亿元，陷入深度亏损。
而与此同时，均瑶集团的流动性压力也直接在质押比例上有所体现。截至目前，均瑶集团对旗下吉祥航空、爱建集团及均瑶健康的股权质押比例均已超过了其持股的70%，这一数据将这家横跨航空、金融、消费的多元化集团推至资本市场聚光灯下。
三大核心平台质押全线告急
截至目前，均瑶集团对旗下三家上市公司的股权质押比例均突破关键阈值：
吉祥航空：根据1月14日公告，累计质押6.97亿股，占其持股比例的72.91%，占公司总股本的32.89%。
爱建集团：根据2月4日公告，累计质押3.46亿股，占其持股比例的71.57%，占公司总股本的21.71%。
均瑶健康：控股股东及一致行动人累计质押2.82亿股，占其持股比例的69.89%，占公司总股本的47.00%。值得注意的是，均瑶健康董事长王均豪甚至将其持有的全部6162.84万股（占公司总股本10.26%）办理质押展期至2026年底。
造车沉没成本抽干流动性
均瑶集团的高比例质押，与其在新能源汽车领域的激进扩张密切相关。2022年5月，均瑶集团通过收购云度汽车切入造车赛道，据估算累计投入或高达20亿-40亿元。然而，此后云度汽车在白热化的市场竞争中逐渐掉队，陷入持续亏损的境地，2024年底均瑶集团被迫将持股比例从85.31%大幅降至15.56%，前期投入近乎“打水漂”。
这场资本豪赌直接抽干了集团流动性储备，而集团内其他企业的表现也难挑大梁。财报显示，均瑶健康2025年归母净利润预计亏损1.44亿至2.16亿元，同比下滑395.14%至642.71%；吉祥航空2025年前三季度归母净利润同比下降的同时，资产负债率也常年维持在82%-84%的高位区间。
多元化扩张的反思与启示
均瑶集团的案例为民营企业多元化扩张敲响警钟。从航空到金融，从消费到新能源，均瑶集团试图通过跨行业布局构建“生态壁垒”，但过度依赖股权质押融资的模式，在行业周期波动面前显得脆弱不堪。
对于均瑶集团而言，如何平衡扩张野心与风险控制，如何通过主营业务盈利改善降低对资本市场的依赖，将是决定其能否穿越周期的关键。
注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
